Der Makro-Kompass für Q4 ist da
Zwei Zahlen entscheiden das Jahresende
Der neue Quartalsreport steht ab sofort als PDF zum Download bereit.
Kurz vorab, was drinsteht: Der Sommer war das Quartal, in dem der Zins zurückkam. Brent ist um gut 40 Prozent auf rund 103 Dollar gestiegen, die Rendite der zehnjährigen US-Anleihe auf 5,29 Prozent – so hoch wie seit dem Frühjahr 2002 nicht mehr. Der S&P 500 steht zwar 2,0 Prozent im Plus, aber nur vier von elf Sektoren haben zugelegt.
Wie immer machen wir zuerst reinen Tisch: Die Hälfte der Einstufungen vom Juli war richtig, die andere Hälfte nicht. Energie, Europa und die Versorger waren die größten Fehler. Die Lehre daraus trägt den ganzen Report: Defensiv ist nicht gleich defensiv.
